欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

复盘:电商快递跑马圈地末期,韵达靠什么突围?

时间:2022-10-10 10:01:08 | 浏览:3146

报告摘要:1.业务量方面,持续高速增长显著跑赢行业2018年12月业务量为7.6亿票,(同比+45%);2018年全年累计完成业务量69.9亿件,(同比+48%),全行业2018年总件量507亿件(同比+26.6%),韵达增速较行业增速高2


报告摘要:

1.业务量方面,持续高速增长显著跑赢行业

2018年12月业务量为7.6亿票,(同比+45%);2018年全年累计完成业务量69.9亿件,(同比+48%),全行业2018年总件量507亿件(同比+26.6%),韵达增速较行业增速高22个百分点。

从市占率来看,市场份额扩张0.1个百分点至13.8%,在「通达系」中排名第二,与第一的中通市占率相差4.16个百分点、差距较2017年的3.96个百分点有所扩大。

2.价格方面,ASP环比下降

韵达2018年12月快递业务收入13.2亿元(同比+35%),ASP为1.74元(同比-7.3%),环比11月变化-10.3%,我们判断为应对后位快递公司的件量竞争公司对提价控量的策略有所调整。全年来看,2018年完成收入120.5亿元(同比+32%),全年单价同比下跌11.6%至1.73元。

我们认为,ASP的下降部分归结于行业价格竞争,亦归结于公司持续贯彻轻量化策略。18H1公司快递单重下降13.7%,我们判断下半年公司单重变化延续了这一趋势。

3.轻量化策略受益于拼多多持续放量,未来业绩高增速有望保持

2018年Q4拼多多GMV达到2056亿元,同比增速161%、环比增长73.9%,活跃用户数增长与客单价提升共同造就当季GMV超预期,同时拼多多拟增发融资11亿美元加速供给端改造,有望为中长期增长拉开空间。

我们认为拼多多所出售商品具备货值较低、货重较轻的特点,十分契合韵达的轻量化发展策略。考虑到拼多多的高速发展和低值电商的需求韧性,我们判断公司2019年件量增速有望继续超过行业增速15个百分点以上。

报告正文:

(一)享受电商红利业绩高增长的快递龙头

韵达股份是国内四家加盟制快递公司(「通达系」)之一,其主营业务是电商商品物流,并在近年来逐步扩展业务版图至重货快运、高端电商物流等新业务中。

近年来,随着电商渗透率的不断提高,公司业务蓬勃发展,并体现在了利润的高速增长上:从2013年的1.7亿元增加到2018年的约25亿元,实现了6年年化55%的增长。

公司的实际控制人为陈立英和聂腾云,公司创始人聂腾云直接持股比例为3.4%,较2018年初的3.68%略有下降。公司第一大股东为上海罗颉思投资管理有限公司,系聂腾云实际控制的一家资产管理公司,持股比例达52.19%。前十大股东的持股比例较为集中,达到82.28%。

从资本开支方面来看,未来两年资本开支年均18亿元左右,新入转运中心用地开支5亿元左右。

(二)成本领先驱动

1.低端消费的韧性,电商系快递仍将保持20%以上行业增速

2018年全年规模以上快递业务收入再创历史新高,达到6038.4亿元,增速21.81%,较2017年下降2.91个百分点;全年规模以上快递业务量亦创历史新高,达到507.1亿件,增速26.60%,较2017年下降1.44个百分点。


我们认为,快递行业收入与件量增速较之社会零售总额相比,呈现出了两个特点:一是,较强的韧性,增速下滑幅度明显小于社零;二是,绝对增速显著高于社零,即社会零售平台向电商继续靠拢。因此,我们判断2019年快递行业收入与件量增速仍将保持20%以上的中高速增长。

2.成本优势显著,件量增速远超行业

行业ASP持续下降,反映了各大快递公司之间的竞争愈发激烈。「通达系」ASP普遍在2018年下跌,其中韵达的单价下降最为明显,从2017年的1.95元下降至2018年的1.73元,降幅11.64%。我们认为,韵达的轻量化策略是导致其ASP下降的主要原因之一。

快递行业增速放缓导致行业价格竞争激烈,未来三年ASP下降的趋势可能持续,我们判断18、19和20年韵达ASP分别继续下降12%、5%和1%至1.70、1.61和1.60。

我们判断,未来三年,韵达件量增速仍将显著高于行业平均水平。一方面韵达使用轻量化策略降低单个包裹重量,但同时迅速起量,使得市占率快速提升,从2017年末的约11.8%迅速提升至2018年末的13.8%,一年内提高了两个百分点。

在快递行业增速放缓的今天,到手的市占率具有较高的含金量,较以往相对难以失去;另一方面,韵达拥有物流信息技术系统,不论是从单件人力成本还是路由优化上,信息技术系统都起到了关键作用,因此我们认为,未来单件人力成本增速将下降。同时,韵达受益拼多多等小件电商件的逻辑不变,看好未来19和20年韵达的件量增速达到34%和28%。

(三)资本开支的先行者

韵达自借壳上市后的主要融资系2018年上半年定向增发募集的39.15亿元,主要用于智能仓配一体化转运中心的建设和升级。

公司借壳上市后,使用募集资金主要购买转运中心与运输设备。2016年借壳上市后至2018年三季度共产生资本开支50.68亿元,其中2016Q4和2018Q3最多,分别为16.41亿元和10.36亿元。自2017Q1开始的7个季度中,只有两个季度公司的资本开支是呈现下降态势的,其他季度全部处于较快的增长区间。

我们认为,韵达是在自动化转运中心中投资较早的公司,在之前的竞争格局中建立了一定的科技壁垒。但是类似资产壁垒的先发优势可能有限,大规模资本开支的后效还有待继续观察。

(四)申诉率长期处于低位,服务品牌已建立

值得一提的是,在邮政局公布的12月有效申诉率排名中,韵达每百万件的有效申诉率仅为0.2件,位列「通达系」+顺风五家中的第二。并且从历史数据中可以观察到,韵达的有效申诉率长期在0.5以下,在全行业中处于较低的区间。

来源/西南证券

作者/陈照林

物流指闻整理发布

⊙文章内容为作者独立观点,不代表物流指闻立场,转载此文章需经作者同意,同时注明作者姓名及来源。

相关资讯

复盘:电商快递跑马圈地末期,韵达靠什么突围?

报告摘要:1.业务量方面,持续高速增长显著跑赢行业2018年12月业务量为7.6亿票,(同比+45%);2018年全年累计完成业务量69.9亿件,(同比+48%),全行业2018年总件量507亿件(同比+26.6%),韵达增速较行业增速高2

阿里56亿入股韵达传言背后:2020年快递电商争夺战一触即发

近日,阿里巴巴计划收购韵达控股有限公司(SZ:002120)至少10%的股份、最多可能达到15%的消息,在业内广泛传播,如果消息被证实,这将是阿里对大型快递企业的第五笔投资。据知情人士披露,阿里希望从韵达掌权股东、创始人聂腾云、陈立英夫妇手

韵达推出时效产品“韵达特快”,冲击高端快递市场

记者 | 杨霞2019年10月25日,一向低调的韵达难得地在上海举办韵达特快2019启动会,宣布推出一款以时效为核心的高端快递产品——韵达特快,将主要面向注重时效的客户。据悉,韵达此次发布的“韵达特快”主要特点有时效保证、高品质服务、专享

复盘韵达快运四年征程:“品”快运行业的“咸与淡”

“脱奶”近三年的韵达快运,继承了韵达在大件市场上的野心么?近年来,随着快递业驶入红海竞争阶段,寻找下一片新蓝海成为快递企业们稳固地位的首要手段。同样因为电商成熟化的发展,小件向大件倾斜的趋势越来越明显,百姓日常网购也渐渐从低价值及体积小的商

复盘:韵达“不站队”,如何突围?

中国的快递大佬们,有一个广为流传的段子。2018年5月,在菜鸟举办的全球智慧物流峰会上,陈德军、周韶宁、赖梅松、喻渭蛟、聂腾云和史苗一起同台对话。在被问及台上的几位最佩服谁时,几家快递企业的掌门人给出的答案几乎都是“都佩服”,唯有陈德军给出

失落的德邦:快递难撼通达系,快运难挡新快运!快递快运双轮驱动这么难,是否还会跟韵达进一步合作?

在顺丰、中通、京东等快递巨头发布半年报后,中国八家快递上市企业基本交出2021年半年答卷。但还有一家迟迟不见——昨日“零担之王”,今日“大件快递”主打者德邦快递。股价不能说明一切,但总能折射一些现象。8月20日,国务院首次推出农村寄递(快递

韵达“快递疫情链”已感染144人,波及5地!这样收取快递最安全

自4月13日山西省太原市清徐县排查出7例核酸检测初筛阳性人员之后,人民日报健康客户端记者不完全统计,截至4月19日晚18点,山西太原清徐县“快递疫情链”已致超144人感染,涉及山西省朔州市应县,山西省忻州市繁峙县,山西省晋中市榆次区、太谷区

韵达股份:疫情对经济、消费及快递产业影响偏短期,快递包裹增长潜力还可继续释放

韵达股份9月29日接受机构调研时表示,2022年第二季度以来,在国际环境更趋复杂、石油等能源价格上行明显、部分地区疫情等诸多因素的影响下,物流畅通和供应链稳定受到冲击,对快递行业及公司运营造成了一定影响;但是疫情对经济、消费及快递产业的影响

北京房山韵达快递聚集性疫情已感染21人,疫情期间如何安全收发快递?

据北京市昨天(15日)下午召开的疫情防控新闻发布会通报,北京市房山区韵达快递长阳分部相关聚集性疫情已累计报告感染者21例,流调溯源工作正在进行中。14日晚,国家邮政局要求各地妥善处置涉疫快件,坚决防止疫情扩散蔓延,坚决阻断外溢风险。疫情期间

韵达快递北京长阳分中心新增关联病例16例未派送快递包裹消杀封存

中新网北京5月17日电 (记者 陈杭)北京市房山区委常委、宣传部部长、区委新闻发言人张明智在17日召开的北京新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会上表示,从昨天15时到目前,韵达快递公司长阳分中心新增关联病例16例,已累计确诊45例。房山区对韵达快

日照电信与韵达快递、极兔快递日照公司签订战略合作协议

记者 安臻2022年9月,中国电信日照分公司与韵达快递、极兔快递达成战略合作,共同打造便民惠民综合服务平台,为日照广大市民提供更快捷更高效的智慧服务。9月22日,中国电信日照东港分公司总经理张一楠、新市区分公司总经理韩飞与韵达快递日照公司总

用户投诉韵达快递虚假签收、不配送“现在买东西先看哪家快递”

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 季明智快递还没送到就被快递员签收,你是否遇见过快递“虚假签收”的问题?近日,市民张先生向记者反应,自己已经被韵达快递的“虚假签收”放了好几回“鸽子”了,物流信息明明显示已经签收,但快递就吃迟迟送到不了自己手中。快递提

韵达快递被强制执行约239万元,快递单价逐月下行

企查查显示,6月2日,上海韵达货运有限公司新增三条被执行人信息,案号分别为(2021)苏0115执3520号、(2021)苏0115执3521号、(2021)苏0115执3522号,被执行总金额约239万元。企查查显示,上海韵达货运有限公司

快递抵达西安后不见投递市民反映韵达快递“运不达”

快递不见配送,拨打客服无人回复……不少西安市民反映,韵达速递近期总是“运不达”。1月19日,市民张女士购买的商品通过韵达速递由山东青岛寄出,虽然物流信息中显示快递已经于1月20日下午到达陕西西安分拨中心,并发往长安区一网点,但是4天过去了,

韵达快递业务量破百亿市场份额15.8%打造“快递+农产品”新模式助力乡村振兴

●长江商报记者江楚雅2019年,韵达股份(002120.SZ)成为第二个跨入百亿票体量的快递企业。2019年年报显示,韵达快递票量达100.3亿票,同比增长43.59%,增速连续4年运行在40%以上。在价格战几乎进行到白热化程度的2019年

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈瓷砖建材网比亚迪汽车评测网酒楼资讯网交换人生电影网空气净化器资讯网体育资讯网惠普电脑评测网婴儿床品牌网智能门锁品牌网英语培训网大理洱海旅游攻略今日长治考研信息网凡拓数创股票葡萄牙旅游网
数字电商资讯网-数字电商是指利用互联网、物联网、无线通信等通信技术和数据分析手段将商务的流程、渠道、营销、运营等流程数字化、互联网化、智能化。数字化技术为电商提供了更为高效的运营和更为丰富的服务,增强了消费者之间、商家之间和电商与其他行业之间的互动性。
数字电商资讯网 mogenbi.cn ©2022-2028版权所有